“进退”节奏生变 保险资金配置重心回归红利资产

2026-09-05 · xyjmujin.com

下半年以来，A股市场波动幅度有所放大，相比上半年对科技板块的高关注度，险资配置的重心正逐渐回归到红利板块。 “对于四季度的投资，我们准备提高红利板块的配置优先度。”9月3日，上海一家大型险资机构权益投资负责人告诉上海证券报记者，随着市场由超跌反弹过渡至区间震荡，红利板块的配置价值凸显。 今年上半年，险资增加了对科技成长股的配置力度。Choice数据显示，截至

下半年以来，A股市场波动幅度有所放大，相比上半年对科技板块的高关注度，险资配置的重心正逐渐回归到红利板块。

“对于四季度的投资，我们准备提高红利板块的配置优先度。”9月3日，上海一家大型险资机构权益投资负责人告诉上海证券报记者，随着市场由超跌反弹过渡至区间震荡，红利板块的配置价值凸显。

今年上半年，险资增加了对科技成长股的配置力度。Choice数据显示，截至今年上半年，从上市公司前十大流通股股东的险资持股变化来看， 电子 化学品、 电力 、 通信设备 、 电子 元件 等板块的持股公司数量增加， 汽车零部件 、 化学制品 、中药等板块的持股公司数量减少。

增持情况方面， 电子 设备制造、电子 元件 、 半导体 材料、电气设备等板块均有多家公司股票被险资增持，包括 立讯精密 、 光韵达 、 顺络电子 等；新晋前十大流通股股东方面，电子 元件 、专用机械、储能设备等板块的多家上市公司有新进险资身影，包括 深圳华强 、 通富微电 、 沪电股份 、 亿纬锂能 等。

在增配科技股的同时，上半年有部分险资减持了红利资产。例如，股份制 银行 、城商行、 汽车零部件 、 化学制剂 、 物流 、 啤酒 等板块均有上市公司被险资减持。 银行 股板块中， 苏州银行 、 贵阳银行 、 南京银行 、 上海银行 等 银行 股被险资减持。

7月以来，科技板块经历回调，市场风格频繁切换，保险资金的战术资产配置逻辑也随之调整。

上述大型险资机构权益投资负责人说：“预计9月下旬前以指数小幅上行、结构性行情为主，科技板块的强力反弹仍需审慎观察，AI链股价突破前高为小概率事件。结构上，AI方向逢低布局光模块、存储、液冷、电源及 半导体 设备材料做波段，大级别行情需要等待新的叙事。”

科技股回调引发部分险资机构减仓。“科技回调行情中，我们缩减了一些配置。”一家上市险企投资相关负责人表示，未来，科技股的投资机会需要重新考量，原来的大面积普涨行情或许难以再现，要加强对投资标的的筛选，有基本面、有竞争力的公司会更具投资机会，在这些标的上会加大配置。

“科技回调，红利资产又进入了合意的配置区间，高股息标的的配置性价比提升，未来依旧会增配红利资产。”上述上市险企投资相关负责人说。

近日，国家金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》（下称《办法》），《办法》将于2027年1月1日起实施。《办法》对险企净投资收益率提出更高要求，也将推动险企加大对红利资产的配置。

李健分析称：“我们估计保险行业截至2026年上半年末已经配置了2.1万亿元 红利股 ，未来仍欠配1.9万亿元，可能在2年至3年逐步完成配置。”